世界杯365bet下载,华兴证券庞明:下半年对A股登记制度比较乐观不会导致大量A股便士股票

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文字|冯立奇
中国概念股今年引发了收益的飙升,网易,京东等公司第二次在香港上市,北京金融监管机构最近表示,他们支持中国概念股在A股或A股中的回报。发展香港股票,并努力通过新三板或其他部门上市。
为什么中国概念股要一起回归?哪些公司将来可能会回归?港股目前的投资吸引力是什么?有哪些风险和机遇?7月28日,腾讯金融与华兴证券首席策略师首席策略师庞明进行了会谈,解释了港股,中国概念股和A股等关键问题。
庞明认为,自7月份以来,无论是中国概念股,香港股市还是A股,市场表现都主要基于估值的情绪和复苏,而不是取决于利润的复苏,这种情况不会持续太久。下半年,尤其是11月之前,港股仍然存在不确定性和风险,在这种情况下,投资者情绪受到抑制,市场涨幅可能受到限制。
关于中国概念股的收益,他分析说,收益实际上是购买了双重保险,以防止监管压力和增加美国股票的监管风险。实际上,近年来,许多公司都出于商业考虑,在本地市场上市是一个优势。他还解释了接下来可能返回的中国概念股清单。
在资产配置方面,他对A股机会更为乐观,他表示当他注册时A股中不会有大量的便士股票,并且他认为,由于美元贬值,黄金价格将继续上涨。美元黄金将继续上涨。
以下是对话的记录:
腾讯财经:目前香港股票的整体评级是多少?它比A股,美国股和中国股便宜吗?您是否对下半年的香港股市感到乐观?
庞明:与A股和美股相比,香港股票的估值实际上并不昂贵,其原因主要是不确定性,此外,恒生指数中约有一半是香港本地股票,本地零售股票和股票来自香港的航空公司表现不佳,表现良好,恒指的表现拖累了。
当然,您不能仅仅说与其他市场相比估值便宜,因为市场非常聪明,而且必须有其理由。
无论是中国概念股,香港股市还是A股,自7月份以来,市场表现都是由情感和估值修复而非利润修复驱动的,不久之后,您将完全依赖情感和估值修复。
下半年,尤其是11月之前,港股仍然存在不确定性和风险,在这种情况下,投资者情绪受到抑制,市场涨幅可能受到限制。
腾讯财经:下半年,港股的市场风格将如何?您对哪个领域持乐观态度?
庞明:我们对中国股市中期仍持乐观态度,但我们建议对第三季度的市场趋势保持更为谨慎的态度。由于市场情绪造成的当前上升趋势可能无法持续,所有可能影响到市场的因素市场情绪(低于预期数据点或负面新闻等)可能会导致市场调整。我们发现,自第二季度以来,市场表现完全基于恢复情绪和估值水平。对2020年盈利增长的一致预期仍在下调,但投资者已开始复苏,反弹并在2021年更加关注增长。但是,除香港股票外,目前中国主要主要股市的估值水平并不便宜。如果负面信息或风险因素影响市场情绪,则市场的潜在上升可能会受到限制。防疫措施的有效性,需求方面的复苏,宏观政策的力度和速度,宏观经济复苏仍然存在风险和不确定性。模式和外部环境。
在下半年,有必要在不安全的环境中寻找安全保障。在低估行业完成合理的薪酬增长之后,市场可能仍然能够恢复增长。我们对这三个目标感到乐观。首先是行业领导者。由于行业领导者是在不确定情况下可以保证增长和安全的唯一目标,因此他们的利润结构更健康,他们的整合技能和议价能力更好,可以确保其行业更好的增长。
第二类是在流行期间相对安全的股票,例如金融或房地产,其风险调整后的股息更好且更具防御性,但不建议在香港房地产股中收取纯租金。
第三种类型的股票有望从宽松的政策和激励措施中受益,例如基础设施,建筑材料和其他股票,但这取决于特定的估值是否昂贵。
对于新经济行业,我们建议重点关注电子商务,在线游戏,O2O,教育,软件服务,医药和物流。对于MSCI中国指数的行业配置,我们建议重点关注可选消费产品,技术,医药和金融重点领域。
腾讯财经:港股最近推出了恒生科技指数,它将对会员和市场产生什么影响?
庞明:恒生科技指数榜上的五个最佳样本权重很高,占总数的40%以上,排名较低的股票实际上是中等质量的,该指数的目的不是当前三个只要。这十只股票更适合将来或短期内将要返回的高品质中国股票。这些第二次上市的公司是市值较高的股票的独家股票,一旦获得回报,它们很可能会迅速融入该机制中,迟早它们会逐渐取代1930年代相对较低的公司。
我相信被动式基金会追踪和匹配恒生科技指数,股票成分股中的技术领先者也会从中受益,这将有助于进一步改变香港股票生态系统以及中国概念股的回报,并进一步增加投资者对恒生科技指数的兴趣。香港股票市场。高品质的香港股票技术资产的估值水平也将形成一个良性循环,使更多的香港新经济公司搜寻第一或第二报价,促进互联网等经济成分的新股票的集聚效应。香港股市并推动香港股市上涨,将增加香港股市的交易量和多样性。
腾讯财经:中国概念股宣布回归香港股票的原因是什么?
庞明:中国概念股的回报更多基于长期,战略和商业考虑。回报包括购买双重保险以防止监管压力和增加美国股票的监管风险。首先,该公司离本地市场越来越近,其业务和战略布局,发展计划,业务协调,商业模式等都更加容易例如阿里巴巴(Alibaba)投资者,中国投资者能够更好地了解淘宝等产品。外国投资者可能对此并不熟悉。一个更好的例子是百胜中国(Yum China),它没有以存托凭证(ADR)形式出现的中国概念股,这是一家真正在美国上市的餐饮公司,但其总部位于上海并且是唯一的中国百胜餐饮集团(Yum China)也宣布在香港第二次上市,这表明该公司将在当地市场上增进对中国投资者和消费者的了解和认可。
其次,由于国内投资者对它们的关注度,认可度和流动性更高,它们对中国概念股的回报可能会更好,因为他们更愿意给予更高的评级。
此外,香港和A股在过去的两三年中已经看到了很多好处,例如,新的经济成分的改革措施促进了中国概念股的回归,例如,红色股回归的障碍芯片结构已被删除。
腾讯财经:目前,大多数对概念股感兴趣的股票正在回归香港股市,回归A股有哪些困难?
庞明:返还A股的时间和财务成本可能相对不确定,在将红筹股返还A的各种选择中,目前只有少数成功案例甚至个别案例,对于普通公司来说,我希望安全更高,过去有很多成功的案例,这是选择香港股票的原因之一。其次,中国概念股票公司已经在海外市场运营了多年,您知道相关的监管要求,他们比A股更了解香港市场。
腾讯财经:中国概念股的收益何时停止?哪些公司最有可能返回?庞明:香港联合交易所2018年的新上市规则包含有关哪些公司适合二次上市的更详细规则:上市时的市值至少为400亿港元,或当时的市值上市公司的总市值至少为100亿港币,且经审计的业务年度的销售额至少为10亿港币。此外,该公司必须已在纽约证券交易所,纳斯达克或美国主板上市伦敦证券交易所已有两年多的历史,必须具有良好的合规记录。
由于以上两个条件,中国概念股的回报率至少有两到三年的长期历史,因为许多公司可能要到明年甚至一年才能达到标准。目前,超过30甚至超过市场价值要求。
腾讯财经:A股的登记制度正在逐步引入,创业板也将在下周二开始实施登记制度,该登记制度会对市场产生影响吗?A股会和香港股一样普及吗?
庞明:这个选择并不高,因为涨跌是最关键的点。成长型公司的市场是结合了股票和收益的改革,他使用增量改革来实施库存改革。上市公司的质量控制实际上是非常好的。
此外,监管机构提议无论是金融退市还是强制退市,都必须完善退市和提高标准,上市标准后功能也非常高,追踪性较差的公司也可以退市。总的来说不会有洪水泛滥,更多的资源将集中在一流的公司上,我认为不会有大量的便士股票,我认为应该深化退市制度改革,对退市进行监控加强除名机制,严格除名程序,优化除名程序,充实和完善除名标准,加大违规力度。积极的市场退市与上市公司的结合无疑会破坏A股“进出境出,优胜劣汰”机制的执行和威慑力。显着改善公司,并向市场参与者和投资者提供清晰的监管信号和分界,监督红线,阐明估值规模,扩大估值中心,并扩大优质公司的资本和财务资源空间。
腾讯财经:黄金最近的势头如彩虹,您认为主要原因是什么?未来将有多少上升潜力?使用黄金资产仍然值得吗?
庞明:风险的增加导致股票资产总吸引力的下降,拥有大量分配资金的投资者可以在有固定帮助的情况下转向资产,如果风险仍然存在,这种逻辑将不会改变。我认为金价将继续上涨,因为美元将走弱并且以美元计价的黄金将继续上涨。此外,在低利率和高流动性的全球环境中,黄金已成为具有独特投资价值的抗通胀资产。
腾讯财经:从全球资产配置的角度来看,您对A股,美国股票,香港股票,债券和商品(包括黄金和现金)的一般顺序有建议吗?
庞明:就不同的情况而言,黄金无疑将以风险增加为首位,而好的股票则可能排在第二位,这些股票还不足以被出售,这时固定收益证券可能会更高。回去一点。
如果股市专注于风险规避,那么香港股市肯定会倒数第二.A股实际上可以排名更高,也可以排名高于美国股市,因为美股暴跌是由于市场情绪和估值无法达到所致。是的,它没有进行改革,而是严重依赖FANG来推进发展。除了这些市场领导者之外,大多数整体市场都不好,对A股进行改革是非常有帮助的。索引也发生了变化,并提供了一定的想象力。
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